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要數量更要質量簡評1月份金融數據

发布时间:2019-06-06 06:05:28 编辑:笔名

  要数量,更要质量———简评1月份金融数据

  上周央行公布了1月份货币供应与信贷数据,货币供应量和新增贷款同现爆发式增长,单月新增贷款1.62万亿元,创历史纪录,广义货币供应量(M2)增速创2003年12月以来新高,但狭义货币供应量(M1)增速放缓至6.68%,再创低量。流通中的货币供应充裕是经济复苏和市场回暖的必要条件和先行指标,货币与信贷规模回升反映扩张性的政策已经发挥效用,市场流动性正在复苏,变化的趋势是向好的,但是在整体数量向好的情况下,新增贷款和货币供应的结构质量仍存在一定隐忧: 1、新增贷款结构失衡,票据融资大幅增加。数据显示,在1月份新增的1.62万亿元人民币贷款中,非金融性公司及其它部门新增1.5万亿元贷款,其中中长期贷款增加5229亿元,票据融资增加6239亿元,短期贷款仅增加3404亿元,仅票据融资就占到新增贷款总规模的38.5%。在经济形势尚不明朗时,在高收益的贷款和低风险的票据贴现之间,银行更多选择票据融资,是控制风险的理性选择,体现出银行信贷“重风险舍收益”的特点。而从企业方面看,出于降低融资成本的考虑,已出现以票据融资取代一般短期贷款的倾向,而票据贴现申请人多以大型企业为主,中小企业融资环境依然有待改善。今后政策必须平衡经济提振与银行资产质量控制两个命题。 2、广义货币供应量(M2)和狭义货币供应量(M1)增速间的剪刀差创出了历史纪录。这里面有今年春节提前的因素,但反映出目前银行信贷资金主要投向票据融资和短期贷款。同时闲置资金定期化趋向明显,企业部门投资仍不活跃,居民存款也继续向定期化发展。 3、信贷增长存在前高后低隐忧。年初信贷增速的回升来自政府号召、基建项目扩张以及在降息预期下银行“早放贷,早受益”,但过了这一阶段,政府基建项目拉动的边际效应将出现递减,进一步引致的放贷有限。如果一般企业部门投资和房地产市场迟迟不能启动,在银行重风险的前提下,年初的信贷增速不可持续,信贷规模存在前高后低隐忧。(吴单)

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