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有色金属中国金属及采矿业供需状况改善对钼业仍持积极看法

发布时间:2019-08-25 01:20:04 编辑:笔名

有色金属:中国金属及采矿业 供需状况改善 对钼业仍持积极看法 2010-04-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业背景我们参加了由行业咨询机构安泰科于4月14日举办的有色金属研讨会。由于钼的供需状况改善,我们维持对2010/2011年钼价前景的积极看法。

据安泰科消息,在供应方面,初计划的产能中仅有5%预计于2010年投产,使得供应增长低于预期。然而,我们看到,全球钢铁厂开工率的上升正在推动出口需求的增长,2010年1-2月钼出口量已接近2009全年出口量的28%。

投资机会我们注意到,年初以来桶装钼价和罐装钼价分别上涨了49%和58%,而铜价/铝价/镍价的涨幅分别为+7%/+9%/+ 8%。同时,年初以来金钼股份和阳钼业的股价表现分别优于其他主要有色金属企业(如驰宏锌锗)6%/16%。随着全球经济的复苏,我们认为钢铁需求的持续增长将推动2010年钼价继续走强,从而带来金钼股份和阳钼业的估值重估。

推动因素基于2010年钼价同比强劲增长97%的预期,我们预测金钼股份和阳钼业2010年盈利将强劲增长,净利润达人民币 亿元/17亿元(而2009年净利润预测分别为人民币5.47亿元/6.19亿元)。我们维持对这两只股票的买入评级以及基于企业价值/总现金投资的12个月目标价格(分别为人民币26. 元和8.2港元)。

风险主要风险:需求复苏不及预期,可能导致钼价的上行空间低于预期。

评级与12个月目标价格代码公司名称评级货币12个月4月14日涨跌目标价格股价空间601958.SS金钼股份买入人民币26. 018. 84 % 99 .HK阳钼业买入港元8.206.692 %12个月目标价格基于企业价值/总现金投资估值法。

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